2021年3月10日，歐盟《永續金融揭露規範》
（Sustainable Finance Disclosure Regulation, SFDR）正式上路，
落實ESG規範，剔除漂綠基金。
未來，SFDR將成為一個非常公開的標誌，
照亮各企業、資產公司面對ESG的態度與正在執行的程度。
2021-05-11 | 作者：遠見／王思椉
2021年3月10日，是全球「永續基金」發展的重大轉折時刻。
這一天，歐盟《永續金融揭露規範》 （Sustainable Finance Disclosure Regulation, SFDR）正式上路，就像一面現身鏡，照出不同基金的綠化程度。
SFDR規定，在歐洲設有營運據點或販售資商品的基金公司，必須在公開說明書中標示「是否屬於ESG基金」；並根據投資策略不同，依「綠化」程度區分為符合第6條、第8條、第9條之不同永續性類別基金。
凡是在歐洲銷售的基金將不可避免「被歸類」。
根據英國《金融時報》旗下基金專業媒體《Ignites Europe》最新統計，在SFDR規範下，歐洲大型資產管理公司平均僅20%的基金規模能被歸屬為積極型(符合第8、第9條)的永續型基金。
（圖／SFDR定義標準 ESG基金更具可比性，來源：富達國際）
歐盟SFDR落實ESG規範 漂綠基金無所遁形
在這一波永續基金競賽中，富達（Fidelity）以永續基金占比逾3成相對整體同業平均來得出色。同時，仍還有不少公司則選擇部分披露或延遲披露。
（圖／資產管理公司永續基金比例一覽表，來源：富達國際）
永續基金占比多寡也凸顯了大型資產管理公司若期待在永續基金、ESG基金領域中維繫行業地位，必須更認真對待。
事實上，不只共同基金，SFDR規範範圍還包括金融市場上所有與投資相關的契約，包括退休金、保險等。
專家警示，SFDR將成為一個非常公開的標誌，照亮各企業、資產公司面對ESG的態度與正在執行的程度。
ESG需求轉移到主動式資產管理
隨著SFDR規範引導，永續投資產品將由ESG研究整合走向「深綠」的永續趨勢主題基金、與影響力投資基金，意即相關永續金融產品將轉向擁抱更積極、主動的投資方式，以發揮影響力。
根據金融解決方案公司Broadridge的分析數據顯示，2020年採取主動式篩選管理的ESG基金如影響力基金、ESG主題基金等，整體淨流入金額高達1499億歐元；相比之下，僅採用排他性篩選、ESG集成等泛ESG方法的產品，淨流入金額則為649億歐元。
截至2020年底，前者累計資產規模達6675億歐元，也是首次超越泛ESG基金的5645億歐元。
（圖／永續投資產品透過不同層面延伸，來源：遠見）
如何在ESG基金中，採取主動式資產管理機制，發揮影響力？
富達國際觀察，邁向「深綠」ESG基金有2種做法，一種是深度治理參與，一種是主題式參與。
作法一：深度治理參與
「治理參與是改善企業行為的關鍵；運用主動所有權發揮影響力，不僅有助於企業長期永續發展，同時也能創造投資正回報。」富達國際認為，透過接觸企業、研究能力和投資規模將可促成企業與環境變革。
以富達為例，在落實深度治理參與時，有5個原則：
- 制定並揭露盡責治理政策：以為客戶締造投資績效為目標，尋求對被投資公司的長期了解，透過公司會議與正式回應、股東決議、合作治理參與投票、代理投票、公共政策等面向參與公司，並盡責揭露相關事宜。
- 制定並揭露利益衝突管理政策：針對投資、交易分配或涉及多方利益之投票決策等進行規範，確保適當管理富達與其客戶之間或不同類型客戶之間的利益衝突。
- 持續關注被投資公司：監控參與進度與開啟溝通同等重要，富達以重視基本面與長期投資為主，將與被投資公司交流理念與期望，並鼓勵其就關鍵議題、目標、里程碑、時程表等設下檢查點，以逐步改變行為。
- 適當與被投資公司保持對話與互動：與被投資公司的經營團隊持續對話，找出參與機會，並推行積極的投資政策。除定時溝通外，也會就爭議或負面事件給予回應、根據專有的永續性評等結果進行溝通等。
- 建立並揭露明確投票政策與投票情況：當客戶權益有重大影響的動議時，將詳細闡述關鍵事項的看法與意見，以支援在被投資公司的股東會上對每項提案審慎行使表決權。
截至2019年，富達國際共積極參與超過680家公司、4300場股東會表決，並與公司進行了1萬6000場會議。
富達國際表示，參與企業治理一來可以深入了解企業的ESG表現做為投資決策參考，二來利用投資影響力，鼓勵被投資企業精進永續作為。
作法二：主題式參與
除了參與個別企業治理，富達國際也積極找出那些永續性議題同時影響多家公司或不同產業，以主題式參與角度加速堆動特定ESG議題的進展。
富達特別關注五大議題，包括氣候變遷融資、動物蛋白質、永續供應鏈、責任棕欖油與企業永續報告書等，每個ESG主題都有一個特定目標隨時間演進持續被監控。
以氣候變遷議題為例，因察覺東南亞是煤炭主要市場，該地區並有逾100家燃煤電廠（CFPP）處於規劃階段，顯然難以實現全球氣候變遷目標。富達國際透過與新加坡ESG顧問公司、投資機構合作，鼓勵該地區主要銀行重新處理其CFPP融資項目，並改善揭露原則。在積極參與下，新加坡三大銀行承諾停止為新的CFPP提供融資。
在供應鏈、永續報告書議題上，富達國際也曾與一家門市遍佈15個國家的國際珠寶及飾品公司交流。該公司展示如何透過第三方供應商進行供應鏈查核，以確保供應商符合人權法律及負責任採購政策。
該珠寶公司目前並未發佈永續發展報告，富達因此打算就第三方查核的關鍵面向及永續報告的進度，與其進一步交流，並追蹤進度。
讓投資的錢，成為改變環境的大力量，這是永續投資概念中重要的一環，唯有主動參與、深度治理、主題強化，才能具體發揮管控風險、創造永續與長期報酬的影響力。
資料來源：遠見
圖片來源：rupixen.com