2012 左永安顧問 安永經營管理商學院 EMBA 共通核心職能 TTQS 產業競爭分析 哈佛個案討論 「新石油世紀」《石油世紀》的作家尤金（Daniel Yergin）「在美國所發現的頁岩天然氣，就像是棒球比賽的第一局，如同網路在一九九○年的時候那般，現在正是偉大美國世紀的第一局。」這是全球最知名的企業家之一──奇異電子前董事長威爾許（Jack Welch），對於美國從油頁岩中開採出大量頁岩油和頁岩氣的影響，所下的注腳。

通膨再見！核能再見！低價石油來了

全球石油再平衡　美國迎向第二春 文/田習如 雖然中東戰雲密布，油價再起波瀾，但隨著開採頁岩油、氣技術的突破，未來幾年，中東國家對油價的影響力將大降，全世界正在進入一個「新石油世紀」。在太平洋的彼端，美國人已經開始迎接因油頁岩開採技術突破、產出豐沛新石油而帶來的「美麗新世界」。在台灣，我們的經濟前景、投資策略、產業競爭力，乃至國際政治角色，也都將被它牽動。 這場發生在地底下的「寧靜革命」，其實早已悄悄改變全球的能源和經濟版圖。 ——如果不是它，苦日子會更苦。目前每桶約110美元的原油價格，除了因為不景氣而壓抑需求，更因為新石油的開採大量增加供給，否則油價可能飆到150甚至200美元，百物齊漲的現象會更嚴重。 ——將來因為它，通膨恐懼大大降低。國際油價可望長期保持在70至90美元的水平，也就是比現在還低三成左右。油價不再劇烈震盪，推高通膨的一大因素不再那麼可怕，低利率的資金寬鬆環境將獲得支撐。 ——美國經濟靠它大復興。美國即將達到能源自足，甚至可能重新成為石油輸出國，貿易赤字大降，美元長保強勢。能源成本優勢還會讓製造業重回美國，為美國新增逾300萬個新工作、每年產生1000億美元的消費經濟效益。 ——石油政治板塊為它大挪移。「新石油」將大量出現在美洲，西方世界不用再看中東臉色，但高度仰賴進口能源的台、日、韓，對中東石油依賴度相對增加。美國也將轉移戰略重心到亞太地區。 低價石油來了！掌握它將帶來的影響內涵，是當前台灣產業界與投資人最重要的功課之一，你不可不知。 「在美國所發現的頁岩天然氣，就像是棒球比賽的第一局，如同網路在一九九○年的時候那般，現在正是偉大美國世紀的第一局。」 這是全球最知名的企業家之一──奇異電子前董事長威爾許（Jack Welch），對於美國從油頁岩中開採出大量頁岩油和頁岩氣的影響，所下的注腳。 美國在第一局擊出的安打，聲勢有多響亮？ 國際能源總署（ＩＥＡ）最新出爐的《世界能源展望》報告中， 直指美國將在二○一七年超越沙烏地阿拉伯 成為全球最大石油（包括天然氣）生產國 2012年，國際能源總署預測的全球產油霸主是俄羅斯，短短一年它就改變看法，因為美國的「新石油」產量成長太驚人了。美國已是目前世界上產油量成長最快的國家。 美國這一擊，對全世界帶來了什麼影響？ 僅僅在二○○八年中，全球金融海嘯爆發前夕，石油漲到逼近一五○美元一桶的歷史高點，當時最熱切的話題便是「產油高峰」（Oil Peak，指全球石油產量最高時期）已經到來，世界即將進入石油產量愈來愈少的高油價年代。如今，由於美國油頁岩產能逐漸大開，加拿大、巴西、澳洲等國也陸續開採新石油，所謂「產油高峰」幾乎無人再提。 哈佛大學甘迺迪學院「能源地緣政治」研究計畫學者莫蓋里（Leonardo Maugeri）指出，除非政治因素衝擊，否則未來全球石油將不再短缺，並且可能在二○一五年後出現供過於求，使油價大幅下跌。 他在六月發表的報告表示，未來十年，全球供油將出現一九八○年代以來最大增幅，二○二○年前全球產能將達到每日一．一億桶，約是目前的一倍半。 美國的能源革命，也使油價「死多頭」的高盛扭轉看法。總是在各大投資銀行中對油價預估值最高的高盛，在十月間指出，新石油供給大增之後，長期油價將趨於穩定，高盛並將五年期布蘭特原油的預估價格調降到每桶九十美元，遠低於目前一一○美元的水準。 綜合多數看好「新石油」趨勢的研究者預估值，未來很長一段時間，全球油價可能會處於每桶七十至九十美元的區間之中，近年油價動輒破百的震盪將很難再見。換句話說，油價對通膨的影響力降低，商品行情將重新洗牌。 在原物料市場中，煤炭等其他能源及石化相關原料，將受到油價的壓抑； 至於貴金屬則仍要看工業景氣，穀物也依然要看天氣。 當能源價格被源源而出的新產量控制在相對低的水平時，具有高汙染的煤發電、高安全風險的核能發電是否還有必要，便值得全面檢視。 日本、德國都宣布了廢核政策，連最仰賴核能的法國也決定逐步降低核電占能源的比重，除了環保和安全考量，新石油時代的供需重新平衡趨勢，也成為廢核的支持因素之一。 充沛的自有能源對美國的民生消費、美元和製造業都有好處。瑞銀全球外匯策略研究主管毛希丁（Mansoor-Mohi-uddin）指出，美國減少進口外國石油，將使貿易赤字大降，甚至出現順差，使美元不論是對歐元、日圓或亞洲貨幣，都變得更加強勢。 能源界重量級的研究者、暢銷書《石油世紀》的作家尤金（Daniel Yergin）也分析，過去美國能源自足的重要性在於能源安全和國際收支平衡，如今，它被賦予經濟成長引擎的意義──資金不必拿去向外國人買石油，而可以留在美國投資並創造就業，能源成本的降低更增加了美國製造業的全球競爭優勢。 （本文節錄自412期財訊雙週刊）