2020 07 28 左永安顧問 比特幣在突破10,500美元後漲勢加速,而2020年2月比特幣升破10,500美元後都未能保持持續性上漲. 比特幣經常被加密貨幣愛好者吹捧為(數位黃金),由於投資者對全球經濟的擔憂升高且美元下跌, 金價接近紀錄高點,比特幣成為了市場寵兒.看漲者認為,投資加密貨幣是保護財富免受政府措施(如刺激措施) 影響的一種方法. 美國貨幣監理署上週表示,美國的銀行可以為客戶的加密資產提供託管服務,這可能也有助於提高該資產類別 對某些投資者的吸引力.

財訊快報／劉敏夫  2020 07 28 

外電報導指出,比特幣週一飆升至近一年來的最高水準,美元下跌和黃金上漲激發了關於加密貨幣將成為傳統貨幣

系統可行替代品的觀點.

    比特幣這個最大的加密貨幣週一收漲10.07%,報10,891.82美元,盤中最高上漲10.60%,至10,944.23美元,

創下去年8月以來最高水準.

    比特幣在突破10,500美元後漲勢加速,而2020年2月比特幣升破10,500美元後都未能保持持續性上漲.

    比特幣經常被加密貨幣愛好者吹捧為(數位黃金),由於投資者對全球經濟的擔憂升高且美元下跌,

金價接近紀錄高點,比特幣成為了市場寵兒.看漲者認為,投資加密貨幣是保護財富免受政府措施(如刺激措施)

影響的一種方法.

    美國貨幣監理署上週表示,美國的銀行可以為客戶的加密資產提供託管服務,這可能也有助於提高該資產類別

對某些投資者的吸引力.

2020 06 01 左永安顧問 財政部自2020年起將該資訊與本國有簽訂雙邊租稅協議之外國稅務機關進行第一次資訊交換。 財政部參考經濟合作暨發展組織(OECD)發布之「共同申報準則」(Common Reporting Standard, CRS)，於2017年11月16日訂定「金融機構執行共同申報及盡職審查作業辦法」 共同申報準則(CRS) 「共同申報準則」(Common Reporting Standard, CRS)重點概覽

共同申報準則(CRS) 「共同申報準則」(Common Reporting Standard, CRS)重點概覽

最後更新日期：107/11/30 

為落實國際稅務資訊透明，財政部參考經濟合作暨發展組織(OECD)發布之「共同申報準則」(Common Reporting Standard, CRS)，於2017年11月16日訂定「金融機構執行共同申報及盡職審查作業辦法」，金融機構依上述作業辦法規定，於2019年採取廣泛範圍法(Wider approach)的辨識方式辨識客戶之金融帳戶資訊，如客戶屬應申報國之稅務居民，則將申報金融帳戶資訊予稅捐稽徵機關。財政部自2020年起將該資訊與本國有簽訂雙邊租稅協議之外國稅務機關進行第一次資訊交換。

了解更多：請參閱財政部稅務用途資訊交換(含金融帳戶資訊)網站

2020 05 26 在眾多財報數據中，挑出其中最重要的「六大指標」，包含營益率、殖利率、成長率、EPS、每股營收與ROE，用雷達圖的方式呈現，讓投資人一目了然。

在眾多財報數據中，挑出其中最重要的

「六大指標」，包含

營益率、

殖利率、

成長率、

EPS、

每股營收與

ROE，

用雷達圖的方式呈現，讓投資人一目了然。

2020 04 04 左永安顧問 這次華南永昌出狀況的認售權證，短短8個交易日就虧掉34億元，也是衍生性金融商品之一。 衍生性金融商品國外最有名的案例就是1993年，擁有200多年歷史的英國霸菱銀行，就曾因為年僅28歲的交易員李森（Nicholas W. Lesson）操作衍生性金融商品，在日本發生神戶大地震造成股市大跌後，賠掉14億美元，導致霸菱銀行倒閉，最後被荷蘭銀行以1英鎊收購，李森則是被捕入獄。 1998年的時候，美國LTCM（長期資本管理公司）也曾經因為操作衍生性金融商品失利，導致該公司出現46億美元的虧損金額，最後驚動美國聯準會介入紓困，才避免金融市場災難持續擴大。 此外，2008年法國興業銀行也出現交易員超額交易期貨的弊端，結果造成48億歐元虧損，法國興業銀行一度瀕臨破產。

陳仲興  2020 04 01 



© Mirror Media 當行情看壞時，投資人如果買進指數型認售權證，就有機會在空頭市場獲利。
衍生性金融商品的槓桿倍數大，一旦金融機構沒能落實內控，往往會出現重大虧損，這次華南永昌出狀況的認售權證，短短8個交易日就虧掉34億元，也是衍生性金融商品之一。

認售權證是衍生性金融商品，由於槓桿倍數高達3、40倍，一旦沒有做好內控，金融機構就可能會蒙受鉅額損失。華南永昌因為發行太多台股指數型認售權證，又沒有做好避險，在台股突然暴跌的情形下，就導致該公司在短短8個交易日就虧掉34億元。

衍生性金融商品國外最有名的案例就是1993年，擁有200多年歷史的英國霸菱銀行，就曾因為年僅28歲的交易員李森（Nicholas W. Lesson）操作衍生性金融商品，在日本發生神戶大地震造成股市大跌後，賠掉14億美元，導致霸菱銀行倒閉，最後被荷蘭銀行以1英鎊收購，李森則是被捕入獄。

1998年的時候，美國LTCM（長期資本管理公司）也曾經因為操作衍生性金融商品失利，導致該公司出現46億美元的虧損金額，最後驚動美國聯準會介入紓困，才避免金融市場災難持續擴大。

此外，2008年法國興業銀行也出現交易員超額交易期貨的弊端，結果造成48億歐元虧損，法國興業銀行一度瀕臨破產。

華南永昌證券爆發內控重大疏失，短短8個營業日虧掉34億元。

全球股災引發台股重挫，官股金控華南金也成了重災戶，旗下券商華南永昌證券上週爆發操作衍生性金融商品—指數型認售權證出現鉅額虧損，短短8個交易日就虧掉34億元。

華南永昌對外表示是避險不及，但據本刊調查，去年2月到11月間，該券商發行過多指數型認售權證，又幾乎不避險，碰上台股重挫慘遭同業當避險工具，造成鉅額損失，恐涉及內控重大疏失，在遭到證交所查核後，被迫揭露鉅額虧損，金管會已展開調查。

3月24日傍晚，華南金控旗下百分之百持股的子公司華南永昌證券（以下簡稱華南永昌）在股市觀測站上公告，由於股市從3月12日開始大跌，導致該公司權證交易避險不及，截至3月23日為止，已經造成34.13億元的鉅額虧損。

據股市觀測站公告的資料顯示，華南永昌過去7年獲利33.12億元，也就是說，從3月12日到23日短短8個交易日，華南永昌就虧掉7年的獲利，上週四（26日）華南金控董事長張雲鵬在立法院接受立委質詢時，坦承：「華南永昌是操作權證賣出選擇權，同時用期貨空單避險，目前虧損恐無法縮小。」更讓各界好奇，什麼樣的操作，會讓一家老牌券商中招。

本刊接獲爆料指出，早在3月20日，華南永昌權證大虧損的消息就已經在業內流傳，「華南永昌在9千多點到1萬1千點之間（去年2月到11月之間）發行了太多的指數型認售權證，他們的操作模式又幾乎不避險，賭這麼大一定會很慘！」業內人士透露。

台股重挫導致不少投資人財富縮水，理應做好避險的華南永昌卻因操作衍生性金融商品，成股災重災戶，還燒掉7年獲利，「難以置信！這一定是內控出問題。」一位券商高層對本刊直言。

「華南永昌因為發行太多台股指數型認售權證，可容忍的台股指數波動度約19％（只要台股加權指數每天波動在1.3％以內就會賺錢，一旦超過就會以等比級數出現虧損），沒想到3月12日以後，台股重挫導致波動度高達70％，他們想收回權證，投資人卻不願賣回給華南永昌，只要市場再繼續波動，虧損根本無法停止。」一位券商董事長對本刊透露。

更新時間｜2020.03.30 11:24

華南金控旗下百分之百持股的子公司華南永昌證券（以下簡稱華南永昌）在股市觀測站上公告，由於股市從3月12日開始大跌，導致該公司權證交易避險不及，截至3月23日為止，已經造成34.13億元的鉅額虧損。

「華南永昌公告中所謂的避險不及，根本是推卸責任的說法。」知情人士表示，「像是凱基證券也有發認售權證，但他們在發行時，卻會用華南永昌發行的認售權證來當避險部位，防止台股波動過大，重點是看到同業大買，華南永昌還傻傻地擴大部位去賭，沒想到遇上了台股瘋狗浪，一次就畢業。」

「一檔指數型認售權證通常發行1萬張，以3到40倍的槓桿，權證價格若跌到價內，券商通常需要做的避險金額估計約3億到5億元，華南永昌卻幾乎沒避險；另外，他們不認輸，還去市場賣20％指數選擇權，導致更大虧損。」一位權證專家對本刊分析。「華南永昌的證券和交易主管之前皆待過兆豐，都是敢賭的，問題是若反應不夠快、沒立即調整，馬上會被同業吃豆腐。」

華南永昌爆發重大內控疏失，華南金董事長張雲鵬官位會不會受影響，端看金管會調查結果。

華南永昌出狀況的認售權證，同業對本刊透露，負責華南永昌權證部門的陳姓主管，才剛進入不惑之年，去年底接受平面媒體專訪，曾被譽為「投資之狼」。

在該篇專訪中，華南永昌的陳姓主管透露：「自己在2006年到2007年之間，曾在自營部門幫公司賺進3億元，第一次發現可以靠自己的能力給大家帶來快樂。但沒想到，2008年卻因沒有做好風險控管，加上金融海嘯來襲，反倒讓公司賠了1億元，人生也進入前所未有的低潮。」如今的他，在股海操作上，有著過往那種勇於出擊的狼性，卻在風險控管上再嘗滑鐵盧。

「弔詭的是，在上次慘痛教訓12年後，這位陳姓主管又遇上美國前所未見的股災，竟讓華南永昌賠掉34億元，金額又是12年前的34倍。關鍵在於，他這次操作的是高槓桿的認售權證。」業內人士搖著頭說。

「一檔指數型認售權證通常發行1萬張，以3到40倍的槓桿，權證價格若跌到價內，券商通常需要做的避險金額估計約3億到5億元，華南永昌卻幾乎沒避險；另外，他們不認輸，還去市場賣20％指數選擇權，導致更大虧損。」一位權證專家對本刊分析。「華南永昌的證券和交易主管之前皆待過兆豐，都是敢賭的，問題是若反應不夠快、沒立即調整，馬上會被同業吃豆腐。」

對此，金管會主委顧立雄在立院接受立委質詢時已經表示，「金管會要求證交所進行全面性的專案查核，了解過程有無違反相關法令。」

更新時間｜2020.03.30 11:24

台股重挫導致不少投資人財富縮水，理應做好避險的華南永昌證券卻因操作衍生性金融商品，成股災重災戶，還燒掉7年獲利，「難以置信！這一定是內控出問題。」一位券商高層對本刊直言。

由於台股遇上了全球股災，3月11日到19日跌2千多點，華南永昌指數認售權證大虧的消息立刻在市場上傳開，證券交易所因此派員到華南永昌進行查核。「接獲通報後，已經立即去了解華南永昌處置是否合乎內控規定，金管會也要求證交所針對此案，進行全面性的專案查核，了解過程有無違反相關法令。」金管會主委顧立雄在面對立委質詢時說。

「華南金內部勢力複雜，華南金和華南永昌董事長、總經理都是官派，現在風險控管要求很嚴格，這次賠這麼多錢，代表內控一定有問題，勢必追究責任。」一名券商董事長對本刊說。

「華南永昌因為發行太多台股指數型認售權證，可容忍的台股指數波動度約19％（只要台股加權指數每天波動在1.3％以內就會賺錢，一旦超過就會以等比級數出現虧損），沒想到3月12日以後，台股重挫導致波動度高達70％，他們想收回權證，投資人卻不願賣回給華南永昌，只要市場再繼續波動，虧損根本無法停止。」一位券商董事長對本刊透露。

「華南永昌公告中所謂的避險不及，根本是推卸責任的說法。」知情人士表示，「像是凱基證券也有發認售權證，但他們在發行時，卻會用華南永昌發行的認售權證來當避險部位，防止台股波動過大，重點是看到同業大買，華南永昌還傻傻地擴大部位去賭，沒想到遇上了台股瘋狗浪，一次就畢業。」

2020 03 22 左永安顧問 外資上周賣超台股達1,282億元，大舉賣超台積電、鴻海、面板雙虎、台灣50ETF，以及五金控玉山金、中信金、兆豐金、第一金、元大金等都超過10萬張，即使20日台股強彈之際，外資仍賣超219億元。衝擊台股摜破十年線（9,110點）及創波段低檔8,523點，所幸財金主管機關祭出國安基金護盤、降息、限空等三措施救市，激勵20日台股強漲552點彈上十年線。

【時報-台北電】

上周歐美疫情持續擴散及美股大幅動盪，

衝擊台股摜破十年線（9,110點）及創波段低檔8,523點，所幸財金主管機關祭出國安基金護盤、降息、限空等三措施救市，激勵20日台股強漲552點彈上十年線。

本周力拚守穩十年線，除國際面緊盯疫情發展及美股行情外，國內聚焦台積電走勢、投信季底作帳、逐筆交易上路等三大因素。

美國疫情確診病例大幅攀升，衝擊美股四大指數大幅波動，周跌幅都超過12％，歐亞等主要股市都受到波及，台股在國安基金將進場等三大救市措施激勵下，20日反彈552點收9,234.09點，周指數仍下跌8.83％，本周挑戰守穩十年線，仍面臨市場嚴峻考驗。

外資上周賣超台股達1,282億元，大舉賣超台積電、鴻海、面板雙虎、台灣50ETF，以及五金控玉山金、中信金、兆豐金、第一金、元大金等都超過10萬張，即使20日台股強彈之際，外資仍賣超219億元。

但外資在期貨市場增持多單，繼前周增加淨多單1萬3,663口後，上周再增加1萬5,021口，20日外資台指期淨多單部位拉高為5萬969口。

本周歐美新冠疫情發展狀況及美股行情，持續牽動全球金融市場走勢，國內面首要留意台積電走勢，台積電3月以來遭外資提款賣超量達40.2萬張，如果從2月起算累計賣超量57萬張；

台積電以往季配息利多，19日除息2.5元卻大幅貼息，還跌到235.5元波段新低價，20日強彈才完成填息收高270元，本周台積電震盪能否守穩兩年線250元，攸關大盤持穩表現。

其次，台股急跌重挫，尤其是中小型股及高價股大幅拉回修正，使得投信法人操作績效明顯轉差，在剩餘七個營業日，投信作帳動作持續受到關注。

另台股逐筆交易新制將在23日上路，也讓台股與國際股市接軌，但盤中有六種委託方式，交易新制實施初期，投資人因適應調整可能會先觀望，量能行情變化有待觀察。

（新聞來源：工商時報─林燦澤／台北報導）

2020 03 16 左永安顧問 美國聯邦準備理事會緊急降息4碼，金融市場不領情，華爾街3大指數今天開盤崩跌， 道瓊工業指數狂瀉2250點，再度觸發熔斷機制，大盤暫停交易。 上週五收盤創史上最大漲點的道瓊工業指數開盤崩跌2250.46點，跌幅深達9.71%， 來到20935.16點。

中央社 2020 03 16 

© 中央社 聯準會降息救市美股不領情 道瓊開盤崩跌2250點

（中央社紐約16日綜合外電報導）

美國聯邦準備理事會緊急降息4碼，金融市場不領情，華爾街3大指數今天開盤崩跌，

道瓊工業指數狂瀉2250點，再度觸發熔斷機制，大盤暫停交易。

上週五收盤創史上最大漲點的道瓊工業指數開盤崩跌2250.46點，跌幅深達9.71%，

來到20935.16點。

標準普爾500指數開盤重挫220.55點，跌幅達8.14%，來到2490.47點。

以科技股為主的那斯達克指數開盤暴跌482.15點，跌幅6.12%，來到7392.73點。

美股近期因投資人信心不穩而波動加劇，道瓊指數前5個交易日漲跌點都超過1000點。

上週兩度因標普500指數盤中跌逾7%觸發暫停交易15分鐘的熔斷機制，

素有「恐慌指數」之稱的芝加哥選擇權交易所（CBOE）波動率指數（VIX）

也飆上金融海嘯以來最高水準。

（譯者：劉淑琴/核稿：陳昱婷）1090316

2020年3月16日 下午10:27

圖／路透社

美股剛剛一開盤，道瓊指數立刻下跌2250點，跌幅達到9.71%，因為標普500跌到8.14%，三大股啟動鎔斷機制，暫停交易15分鐘，這也是美股非常罕見，一開盤就跌到暫停交易。這也是美國股市，六個交易日內第三度啟動鎔斷機制。

暫停15分鐘恢復交易後，台北時間21時46分再往下跌，道瓊大跌12%2776點。

航空股慘跌，聯合航空大跌超過20%、達美航空跌幅超過16%、波音同樣大跌超過16%、標普跌到13%會再度啟動鎔斷，金價下跌近4%但因市場恐慌賣壓籠罩，導致投資人進行獲利了結，油價部分因為全球旅遊禁令持續並擴大，石油需求大跌，導致國際油價跌破每桶29美元價位，破4年新低。

儘管聯準會週日緊急降息，一口氣砍4碼接近於零，讓投資人更加深對疫情的疑慮，也擔心政府能用的刺激經濟方法越來越少，賣壓沉重。歐洲股市周一也全面重挫，法國跌幅甚至超過10%。英國股市過去一個月來大跌33%。

2020-03-17 04:43世界日報 記者張大仁／綜合報導

法新社

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即使美國聯準會(Fed)採取大規模貨幣刺激政策以遏制新型冠狀病毒爆發導致經濟成長放緩，美國股市仍大幅下跌。

道瓊工業指數下跌2,997.1點或12.93%收20,188.52點，為2017年來最低點，尾盤一度跌逾3,000點，創史上第三大跌幅。標普500指數下跌324.89或11.98%收2,386.13點，觸及2018年12月來的低點。那斯達克綜合指數下跌970.28點或12.32%收6,904.59點，為史上最大單日跌幅。

（高盛看美股 會再滑落10%）

在美國川普總統表示疫情可能持續到8月之後，主要平均指數跌至盤中最低點。他還告訴記者，美國「可能」正陷入衰退。

Instinet執行董事卡普樂利(Frank Cappelleri)在報告中表示：「市場走勢與Fed周日歷史性的動作和新冠疫情占據全球頭條新聞是一致的。」「負面新聞持續，股價隨著情勢發展走出上個世紀僅見的幾次跌幅，幾乎無法對未來進行預期。」

他說：「事實無法辯解，我們正在面對的不僅僅是經濟問題。」

16日的跌勢讓道指較歷史高點下跌31.7%，而標普和那指則比上月的紀錄高點低了29%以上。且道指一度下跌達30%。

開盤後不久，交易暫停15分鐘，因為標普下跌8.14%，觸及熔斷門檻， 這是上周以來第三次觸及。開盤前，期指合約就已達到「跌停」水平，這意味著它們不能在該門檻以下交易。這些限制以及正常交易時間的熔斷機制是由交易所規定，以維持市場有序運作。

儘管Fed的行動可能有助於緩解市場情緒，但許多投資人表示，除非美國冠狀病毒病例達到頂峰然後回落，否則他們無法安全地承擔風險並再次買進股票。

Bleakley Advisory Group投資長布克瓦(Peter Boockvar)說：「Fed肯定自毀其貨幣彈藥。」「這次最好有效，因為我不知道它們還剩下什麼，即使從天空灑錢也無法治愈這種病毒。只有時間和醫學才能做到。」

Fed的舉動白宮正為消費者準備減稅和救助航空業的步伐一致，讓部分投資人對市場更加樂觀。

Eminence Capital CEO桑德勒(Ricky Sandler)指出，「如果政府出面承諾，將為在第2季虧損但不解雇任何員工的企業提供產業衝擊保障，整個市場將在一秒鐘之內翻轉。」

Fed於15日將基本利率降至零，是2015年來的最低水平，並啟動大規模的7000億元量化寬鬆計畫。川普表示，他對該決定「非常滿意」，並補充說：「我認為市場中的人們應該非常興奮。」

Prudential Financial首席市場策略師克羅斯比(Quincy Krosby)表示：「若與重要的財政計畫相結合，將有助於緩解該病毒對經濟活動影響所帶來的經濟下滑。」「它應該具正面效應，但市場將仍受病毒以及遏制政策是否起作用的影響。」

根據約翰霍普金斯大學(Johns Hopkins University)數據，美國確診病例已激增至3774人，死亡69人。疾病預防控制中心(CDC)敦促取消或延後50人以上的活動。紐約州、新澤西州和康州州長禁止餐廳用餐，並且僅限於50人以下的活動。

美國航空業者正尋求500億元的政府援助，以遏制該病毒對該產業的打擊。

KKM Financial總經理德明(Dan Deming)表示：「相對造成市場停擺，市場動盪的主要問題是經濟活動的突然關閉。」「對美國的衝擊如此大，更別說對整個國際社會是前所未見。」

蘋果股價暴跌12.86%。銀行股受重擊，美國商銀和摩根大通均下跌約15%，摩根史坦利下跌15.62%，而花旗集團下跌19.6%。這些大型銀行15日宣布將暫停股票回購計畫，以保留必要的資金。

在川普表示政府將「支持航空公司」之後，航空公司由低點反彈。達美股價下跌超過10%後，收盤僅下跌6.64%。美國航空在盤中暴跌後，股價上漲11.25%。

由於擔心新冠病毒會減緩經濟成長並削弱企業獲利，投資人一直在拋售股票。摩根大通經濟學者認為第1季將出現負成長，而高盛將其第1季成長預期從0.7%降至0%。

MRB Partners策略師在報告中說：「新冠病毒在全球的迅速傳播大大加劇了投資人的不確定性，動搖全球金融市場。」情況「在轉好之前會變得更糟」。「展望未來，確診案例的數量可能在短期內惡化。」

2020 03 12 左永安顧問 CNN主播：「歐盟官員表示他們完全無準備情況下，被川普新宣布的旅遊禁令嚇到。」美國股市受到國際油價大跌、武漢肺炎（COVID-19）疫情雙重夾擊， 今（12）日道瓊工業指數開盤再度重挫超過 1,700 點，跌幅超過大盤指數 7％ ， 單週內第二度觸發暫停交易的熔斷機制。 截至寫稿為止，恢復交易後仍跌跌不休，目前已經跌了 2,013 點。在本週之前，道瓊工業指數上次熔斷是發生在 1997 年的金融風暴時期， 隔了 23 年才因為國際油價大跌、武漢肺炎疫情雙重夾擊再度觸發熔斷， 但卻只隔了 3 天又發生第三次熔斷。根據菲律賓媒體報導，由於武漢肺炎疫情持續蔓延，今（12）日晚間， 菲律賓總統杜特蒂（Rodrigo Duterte）下令封鎖馬尼拉大都會， 範圍涵蓋全區的16座城市、1座直轄市，該命令發出48小時後， 往返馬尼拉的所有交通都將全部暫停，該項政策至少維持30天。隨著歐洲多地股市崩跌逾10%，美股今天開低走低，尾盤賣壓加重，道瓊工業指數終場暴跌2352.6點，跌幅9.99%，收在21200.62點。指標科技股賣壓沉重，蘋果公司（Apple）股價大跌9.9%，微軟（Microsoft）與臉書（Facebook）跌幅也都超過9%。

編輯中心／綜合報導 2020 03 12 

© 由 NOWnews 提供 ▲美股 11 日收盤再度重挫。（圖／美聯社／達志影像） 

▲美國道瓊工業指數今日開盤再度重挫超過 1,700 點，跌幅超過大盤指數 7％ ，

單週內第二度觸發暫停交易的熔斷機制。（圖／美聯社／達志影像）

美國股市受到國際油價大跌、武漢肺炎（COVID-19）疫情雙重夾擊，

今（12）日道瓊工業指數開盤再度重挫超過 1,700 點，跌幅超過大盤指數 7％ ，

單週內第二度觸發暫停交易的熔斷機制。

截至寫稿為止，恢復交易後仍跌跌不休，目前已經跌了 2,013 點。


「股神」巴菲特（ Warren Buffet ）日前接受媒體訪問時，認為美股這次的情況可能是

他一生一次的經驗，但巴菲特還是覺得 2008 年的金融海嘯還比現在要可怕得多。

不過言猶在耳，道瓊工業指數今日開盤再度重挫，單週內二度觸發跌幅超過大盤指

數 7％ 的熔斷機制暫停交易。

在本週之前，道瓊工業指數上次熔斷是發生在 1997 年的金融風暴時期，

隔了 23 年才因為國際油價大跌、武漢肺炎疫情雙重夾擊再度觸發熔斷，

但卻只隔了 3 天又發生第三次熔斷。

一般認為，美國總統川普雖然有對投資人「信心喊話」，並祭出一些刺激方案；

但和突然宣布禁止歐洲旅客入境 30 天相比，救市方案完全比不上疫情帶給市場的

恐慌情緒。

（編輯：倪浩軒）

2020 03 12 國際中心／魏聖凌報導

武漢肺炎（COVID-19，新冠肺炎）疫情蔓延，全球六大洲超過100個國家相繼淪陷，

確診病例不斷攀升，全球確診病例飆破12萬8千例。

眼看全球疫情不斷擴散，根據菲律賓媒體最新報導，菲律賓首都馬尼拉（Manila）

宣布封城，目前該政策至少維持1個月，以遏止武漢肺炎病毒繼續傳播。

© 由 三立新聞網 提供
▲菲律賓首都馬尼拉宣布封城。（圖／翻攝自推特）

根據菲律賓媒體報導，由於武漢肺炎疫情持續蔓延，今（12）日晚間，

菲律賓總統杜特蒂（Rodrigo Duterte）下令封鎖馬尼拉大都會，

範圍涵蓋全區的16座城市、1座直轄市，該命令發出48小時後，

往返馬尼拉的所有交通都將全部暫停，該項政策至少維持30天。

另外，並公布禁止公眾集會、學校停課一個月等社區隔離措施。

對此，杜特蒂的發言人帕內洛（Salvador Panelo）表示，由於近日菲律賓確診病例

不斷攀升，加上近期不少參議員及政府官員都有與杜特蒂一同出席活動，

因此已安排杜特蒂接受武漢肺炎病毒檢測，表示「我們只是出於謹慎」。

美國股市跌入熊市後，今天晚上一開盤，再度狂瀉一千七百點，跌幅高達7%。美股三大指數，跌到再度啟動熔斷機制，暫停交易。美股不斷狂瀉，主要跟川普宣布禁止歐洲人入境30天有關，歐洲股市今天全面崩盤，跌幅一樣高達七趴。川普端出的刺激經濟方案，似乎沒有效果。

TVBS新聞

2020年3月月12日 下午 10:49

圖／路透社

美國總統川普：「我們在未來30天內，將禁止所有歐洲旅客入境美國。」

川普在電視演說上，直接頒布歐洲禁令，讓機場的乘客很緊張，很怕飛過去，之後無法入境美國。

紐約甘迺迪機場工作人員：「我們現在唯一能為你們做的事，是如果你真的不願意飛，我們不會逼你飛。」

國土安全局之後解釋，美國公民永久居民以及他們部分親屬不受禁令影響，但還是有在歐洲的美國人，很怕被禁止入境，決定先飛回來再說。

馬德里機場美籍旅客：「很不幸這次很難預測會發生什麼事，所以在我被卡住需要隔離前，我最好趕快回家。」

11分鐘的電視演說，川普沒有檢討也沒有提出要如何改善，美國篩檢過慢又太貴的問題，顧批評歐盟防疫失敗。

美國總統川普：「歐盟沒有採取與我們同樣的防禦措施，限制大陸跟其他感染數較多的地方入境，美國新產生的群聚感染，都是歐洲旅客所造成。」

CNN主播：「歐盟官員表示他們完全無準備情況下，被川普新宣布的旅遊禁令嚇到。」

川普說疫情一開始是在大陸爆發，並稱這個病毒「外國病毒」。

美國總統川普：「這是近代史上我們用最強烈，最全面的方式，去對抗外國病毒，我們的團隊是全世界最棒的。」

CNN主持人與白宮記者，聽了這段話相當不以為然。

CNN記者：「我認為在演講中使用這種詞，會讓很多美國人會出現仇外心理，克里斯。」

CNN主持人克里斯：「有時候我們自己能回答這問題，(川普為什麼這樣說)的原因是，他把錯都推到別人身上，我們看到過去幾天，麥卡西(福斯主播)還有其他人說，中國肺炎，武漢肺炎，我們懂這是什麼意思。」

疫情這把火還燒向NBA，爵士與雷霆本來預定11日要比賽，球員都站在場上了，但卻突然喊卡。

CNN主播：「(NBA停賽)是在猶他爵士隊的球員，初步檢測呈陽性後決定的。」

中鏢的爵士隊中鋒戈貝爾：「在兩天前的記者會上，故意摸桌上的麥克風，結果被診斷為確診，隊友穆迪埃，被美國網媒傳已感染，但NBA尚未證實，而爵士隊比賽被暫停的同日，達拉斯獨行俠隊老闆，在場邊看到停賽消息，整個人差點從椅子上彈起來。」

達拉斯獨行俠隊老闆庫班：「這根本就是電影情節，你沒有預期這發生在真實生活中。」

不只NBA美國大學籃球聯賽NCAA，也確定打閉門賽，不開放球迷進場，熱門的電視脫口秀也不開放觀眾進場有258年歷史的聖派翠克大遊行，也因疫情延期，很多大學關閉改採線上教學，不少學校也擔心群聚感染而停課。

麻州小學生：「我有點害怕，我也不想搭學校巴士以防萬一。」

學生家長：「我希望不要再發生更糟的事。」

確診數只增不減，讓投資人沒了信心，11日美股三大指數全部重摔，道瓊11年的牛市就此結束。

CNN主播：「道瓊指數現在進入熊市，禮拜三道瓊下跌超過1400點，意思是他比歷年最高點下跌20%。」

川普最新提出200億美元減稅，500億美元中小企業低息貸款，降薪資稅延後繳交所得稅等方案，但投資人似乎不買單。

CNN主播：「川普總統在黃金時間，針對新冠肺炎發表的電視演說，沒有成功說服投資人，美股期貨這一小時大跌。」

12日的美股期指，大跌到觸發熔斷機制，未來這幾天，投資人的心情又要七上八下了。

The Central News Agency 中央通訊社

2020年3月月13日 上午 05:52

（中央社記者尹俊傑紐約12日專電）

武漢肺炎引爆全球股災，美股道瓊指數步入熊市後再跌2352點，跌幅近10%，創1987年「黑色星期一」以來最糟表現。美國總統川普與聯準會即使喊話加行動，都難擋恐慌賣壓。

隨著歐洲多地股市崩跌逾10%，美股今天開低走低，尾盤賣壓加重，道瓊工業指數終場暴跌2352.6點，跌幅9.99%，收在21200.62點。標準普爾500指數大跌260.74點，跌幅9.51%，收在2480.64點。以科技股為主的那斯達克綜合指數重挫750.25點，跌幅9.43%，收在7201.8點。

道瓊指數創史上最大單日跌點，寫下1987年10月19日「黑色星期一」（Black Monday）崩跌22.6%以來最糟表現。標普500指數與那斯達克指數都從2月19日所創歷史高點回檔逾20%，尾隨道瓊指數步入熊市（空頭市場），11年多頭行情告終。

美股一開盤就直線下探，標普500指數盤初跌逾7%，本週第2度觸發暫停交易15分鐘的熔斷機制。

美東時間上午10時左右恢復交易後，盤勢依舊不振。隨著2019年冠狀病毒疾病（COVID-19，武漢肺炎）疫情擾亂市況，聯邦準備理事會（Fed）下午宣布將向短期融資市場注資逾1.5兆美元，但未能有效安撫人心，美股短暫拉高又不支倒地，最後收在全天最低點附近。

道瓊指數30檔成分股全面收黑，跌幅都超過4.6%。標普500指數11大類股也一片慘綠，能源、金融、工業與一向抗跌的公用事業類股跌幅都超過10%。

飽受武漢肺炎摧殘的航空與郵輪股走勢淒慘。聯合航空控股（United Airlines Holdings）股價狂跌近25%，達美航空（Delta Air Lines）跌幅達21%。皇家加勒比遊輪（Royal Caribbean Cruises）暴跌近32%，宣布停航的公主遊輪（Princess Cruises）母公司嘉年華集團（Carnival）跌幅達31%。

指標科技股賣壓沉重，蘋果公司（Apple）股價大跌9.9%，微軟（Microsoft）與臉書（Facebook）跌幅也都超過9%。

費城半導體指數大跌10.91%，30檔成分股有19檔跌幅超過10%。台積電美國存託憑證（ADR）跌幅達6.8%。

道瓊指數昨天重挫1464點，率先步入熊市，昨晚消息面利空不斷，便預告美股將延續頹勢。

川普為防止疫情惡化，宣布為期30天的歐洲赴美旅遊禁令，但未提出投資人引頸期盼的強力經濟振興措施。影星湯姆漢克斯（Tom Hanks）確診感染武漢肺炎，美國職籃NBA也在球員染疫後宣布停賽，進一步打擊投資人信心。

美股指數期貨瀰漫低氣壓，重挫5%觸發熔斷機制。歐洲中央銀行（ECB）宣布擴大購債，但未如市場預期降息，加上川普最新禁令重創旅遊相關類股，道瓊歐洲600指數崩跌11.5%，創史上最差單日表現。

美股今天再度暴跌，道瓊指數本週跌幅已超過18%，標普500指數與那斯達克指數跌幅也達16%以上。

隨著武漢肺炎全球疫情蔓延，多國相繼採取封城或減少人群接觸的社會疏遠（social distancing）措施，勢必使原本就吹起寒風的景氣雪上加霜，而且影響範圍與延續時間都是未知數，令投資人如坐針氈。

安聯集團（Allianz）首席經濟顧問伊爾艾朗（Mohamed El-Erian）今天接受財經媒體CNBC訪問時預言，全球經濟將走向衰退，「我們將見到經濟驟停蔓延，經濟驟停麻煩就在於不易再度發動」。

伊爾艾朗認為，美股要從前波高點回檔超過30%才能止住賣壓。

素有「恐慌指數」之稱的芝加哥選擇權交易所（CBOE）波動率指數（VIX）今天飆升40%，盤中一度衝破76，創2008年以來新高，凸顯美股步入熊市後投資人更為焦慮。

另一方面，紐約州為防止群聚感染，眾多集會活動取消，企業也盡可能讓員工在家上班。紐約證券交易所（NYSE）已限制訪客參觀交易大廳，並制定應變方案，必要時將清空一向繁忙的交易大廳，改用配套電子交易系統。（編輯：徐崇哲）1090313

2020 03 11 左永安顧問 加拿大總理杜魯道（Justin Trudeau）12日因為妻子出現呼吸道症狀等因素，決定自我隔離到妻子的檢驗結果出爐為止。 根據加拿大廣播公司快訊報導，杜魯道的妻子蘇菲（Sophie）到英國參加演講，返回加拿大後就出現呼吸道症狀、發燒等情況。 杜魯道本人雖然沒有任何症狀，但是出於謹慎考慮，決定在家工作直到檢驗結果出爐。

2020年03月13日 00:24

▲加拿大總理杜魯道（ Justin Trudeau）。（圖／路透社）

記者趙蔡州／綜合報導

加拿大總理杜魯道（Justin Trudeau）12日因為妻子出現呼吸道症狀等因素，決定自我隔離到妻子的檢驗結果出爐為止。

根據加拿大廣播公司快訊報導，杜魯道的妻子蘇菲（Sophie）到英國參加演講，返回加拿大後就出現呼吸道症狀、發燒等情況。

杜魯道本人雖然沒有任何症狀，但是出於謹慎考慮，決定在家工作直到檢驗結果出爐。

2020 03 13 左永安顧問 元大投信董事長劉宗聖表示，因疫情不確定性高，投資者現階段不要輕舉妄動。 「負利率蔓延到美國，只是時間問題，」聯準會前主席葛林斯班（Alan Greenspan）指出。他擔心美國公債終將陷入負利率：至3月9日為止，美國10年期公債殖利率已不到1％，1年期的更不到0.3％。存現金不可行，存保單總可以吧？「在零利率時代，（退休）買保險都沒用！」大型本土研究機構分析師說，「保險公司都快被零利率搞到掛掉，未來怎麼會有退休金保障？」

馬自明

2020 03 12

© 商業周刊 美國逼近負利率時代 退休族如何自保？

3月9日，美股崩跌超過2千點，是2008年金融海嘯以來單日最大跌幅，這會讓美國加速步入零利率，甚至負利率時代嗎？

聯準會已在3月3日降息兩碼，是時隔12年的首度緊急降息，試圖挽救市場信心。聯準會是否將如打嗎啡般，再次降息救經濟？若美國利率降到零，對我們又有什麼影響？

美國若降息3次
今年景氣復甦就不見了！

首先，在全球疫情損傷經濟未見緩和下，美國零利率很有可能到來。原因之一，美國上次無預警降息，是2008年金融海嘯，隨後降至零利率，這次難保不會比照辦理；之二，根據芝加哥商品交易所預測，4月降至逼近0％的機率，已逾5成。

「負利率蔓延到美國，只是時間問題，」聯準會前主席葛林斯班（Alan Greenspan）指出。他擔心美國公債終將陷入負利率：至3月9日為止，美國10年期公債殖利率已不到1％，1年期的更不到0.3％。

換句話說，若聯準會接下來再降息，美國公債殖利率將逼近0％，甚至更低，也就是債券價格將飆升到天價（註：殖利率與債券價格為反比），變成葛林斯班眼中的「債市泡沫」。

衝擊1千萬中產階級
侵蝕退休金，買保險也沒用

「當（聯準會）降息超過3次以上，就不是預防降息（編按：指降息僅為提振市場信心，而非經濟出現危機），」富邦金控首席經濟學家羅瑋表示，不用到零利率，只要利率1％以下，「本來市場期待的2020年景氣復甦，就不見了！」

而且美國降息釋放熱錢，將使新台幣易升難貶，對已受疫情衝擊的出口產業，更是雪上加霜。羅瑋估計，如果聯準會4月後再降息，台灣必定連帶受到影響，今年經濟成長率恐怕保二無望，而落到1.6％。

再者，美國步上零利率，更將衝擊台灣1千萬名以上的中產階級！德國經濟學家葛塞爾（Silvio Gesell）就指出，負利率是對現金課稅，換言之，如果中產階級死抱現金，只會越存越薄，想要藉存現金而能退休，幾乎是不可能的事。

存現金不可行，存保單總可以吧？「在零利率時代，（退休）買保險都沒用！」大型本土研究機構分析師說，「保險公司都快被零利率搞到掛掉，未來怎麼會有退休金保障？」

保險公司的重要獲利，來自利差，利率越低，賺得越薄。當聯準會無預警降息後，3月4日到6日，美國最大的保險公司大都會人壽（MetLife），股價便下跌超過10％，跌幅是道瓊指數的1倍以上；台灣以壽險為主的國泰金、富邦金等，也通通下跌。

台灣人愛買保險，世界第一，平均每人持有超過三張保單。根據台灣人壽調查，台灣人最主要買的保單，就是用來退休的年金險和儲蓄險。

短中長期危機三路夾擊
除了買債，積極投資彌補

但是，當美國不斷降息，保單利率只會變得更低，國泰人壽、新光人壽等四大壽險公司在3月初已調降宣告利率，最低只有2％，跟1年前的3％多相比，少了約3成。而少掉的3成利息收入，就是台灣中產階級們的隱藏退休缺口。

這是

台灣退休族面臨的三路夾擊：

短期，經濟不振，國際貨幣基金（IMF）已經預言，今年經濟成長率將創金融海嘯以來最慘。

中期，零利率難解，聯準會降息，台灣央行只可能跟進，更不會升息。

長期，老年社會來臨，國發會預估，今年開始，出生率低於死亡率，

老人得想辦法養活自己。

在三路夾擊下，如何透過投資，彌補三成的隱藏退休缺口？短期內，也就是半年到1年內，

「如果投資者手上還有現金部位，再觀望一下，可能還有好的投資機會，」

元大投信董事長劉宗聖表示，因疫情不確定性高，投資者現階段不要輕舉妄動。

投資決策機構MSCI指出，根據壓力測試，因疫情衝擊，短期內美股可能會再跌11％，即使以「股六債四」組合配置，也可能再跌7％。

「債券型基金一定是現在的首選，」永豐金控首席經濟學家黃蔭基認為，債券殖利率尚未跌到零之前，債券價格上漲還有一定的空間，因此挑選公債、投資等級債券仍有賺錢機會。黃金則可伺機買進，但回報短期內可能不比債券。不過，這策略只適用短期布局，投資人仍須視疫情變化、聯準會降息態度而調整。

至於中、長期，退休族不能再死抱現金或保單，投資股票、債券和ETF（指數型基金）等投資工具，至關重要，但要培養再平衡能力：嚴格執行停利（如獲利15％以上賣出），並伺機於低點再買進。

因此，零利率時代，退休族要自救，培養財經和投資敏感度，不可或缺。

2020 03 12 左永安顧問 從二月十二日的二九五六八高點，道瓊指數僅用了十七個交易日跌掉五八六二點 (跌幅一九．八二％)，創史上最快速幾乎達到進入熊市二○％的技術面跌幅標準，估計在三月十八日至十九日FOMC例會之前，多空將進入到平倉出場觀望， 並推測聯準會何時將祭出零利率，然後做好情緒管理， 再針對三月下旬到四月二十七日的瑞德西韋解盲這段期間的投資機會與避險， 重新調整投資組合。

金融危機如何避險  文．洪寶山


從二月十二日的二九五六八高點，道瓊指數僅用了十七個交易日跌掉五八六二點

(跌幅一九．八二％)，創史上最快速幾乎達到進入熊市二○％的技術面跌幅標準，

只因三月六日的OPEC+減產會議談判破裂，沙烏地阿拉伯與俄羅斯撕破臉，

引發沙烏地阿拉伯發動價格戰，美原油三月九日創一九九一年以來

單日最大跌幅二四．五九％，盤中直接見二七．三四美元低點，

道瓊出現史上第二次觸發七％的熔斷機制，

VIX恐慌指數一度飆升到六二．一二金融海嘯以來新高。 


大量市場資金湧入美債尋求避險，

從二月五日的一．六六％跌到三月九日的○．五四％，

僅二十三個交易日美國十年期公債殖利率跌掉六七．四六％，創歷史新低，

尤其這段期間還經歷聯準會自金融海嘯以來首次不在例會期間宣布降息，而且是二碼。

更瘋狂的是，根據CME FedWatch觀察，聯準會三月降息四碼(一百個基點)

至○％至○．二五％概率高達六六．八％，發生什麼事了，

怎麼進入到二○二○年才兩個多月，金融市場瞬間悲觀了起來？ 

今年堪稱是黑天鵝年，一月二日美國對伊朗執行斬首行動，就已經嚇得全球金融市場

一身冷汗。

結果二月再傳COVID-19新冠病毒的全球大傳染，

現在就連美國總統川普與副總統彭斯恐怕也要進行十四天居家隔離，

白宮陷入疫情風暴。 


進入三月又迎來沙俄減產破裂，美股、美債、美元、原油這些全部都跟美國有關，

偏偏今年又是美國總統大選年，在伊朗強硬派拿下議會多數後，

注定二○二○年是個高風險的投資年，避險資產絕對是今年投資組合首要考慮標的。

傳統上，美元、美債、日圓、瑞士法郎與黃金都是避險資產，

在聯準會可能祭出零利率政策，美債能創造的獲利空間已經縮小，美元又有看貶疑慮，

近期市場湧入日圓與黃金做避險，

日圓從一一二．二二九升值到一○一．一八，漲九．八四％，

COMEX黃金突破一千七百美元整數關卡，漲八．九七％，

看起來短線上的空間也縮小了，

估計在三月十八日至十九日FOMC例會之前，多空將進入到平倉出場觀望，

並推測聯準會何時將祭出零利率，然後做好情緒管理，

再針對三月下旬到四月二十七日的瑞德西韋解盲這段期間的投資機會與避險，

重新調整投資組合。

2019 12 10 左永安顧問 國際財務報導準則第15號「客戶合約之收入」(下稱IFRS 15) 區塊鍊 工業4.0 哈佛個案 精準訓練 職能基準 職能導向課程 左記歐洲商行 安永經營管理顧問集團 台北左府(無極)鳳清道德宮 中華網紅協會 台大 台師大 EMBA 共通核心職能 專案管理 TTQS ICAP PMP WINE 社團法人中華中小企業經營輔導專家協會 現行的收入認列主要是規範於國際財務報導準則第15號「客戶合約之收入」(下稱IFRS 15)，該準則於2018年1月1日生效適用。 證交所指出，在適用IFRS 15前，收入認列的規定分散在數個準則／解釋中，按照企業銷售的產品／勞務類型分別依不同的準則規定認列收入。企業在正常營運活動下提供客戶的商品或勞務，無論是何種型態或性質，都依據IFRS 15規範的五步驟模型認列收入，因此可促進跨產業財務報表的可比較性。

2019-12-11 23:25經濟日報 記者盧宏奇／台北報導

臺灣證券交易所表示，收入是衡量企業營運情況的重要標竿，也是所有財務報表使用者最關心的項目之一，當所有企業致力於跨足新產業或開發新業務、追求營收創新高時，如何正確認列及衡量收入十分重要。

現行的收入認列主要是規範於國際財務報導準則第15號「客戶合約之收入」(下稱IFRS 15)，該準則於2018年1月1日生效適用。

證交所指出，在適用IFRS 15前，收入認列的規定分散在數個準則／解釋中，按照企業銷售的產品／勞務類型分別依不同的準則規定認列收入。

經濟日報提供

如果是銷售商品或提供勞務的合約，依據國際會計準則第18號「收入」（IAS 18）的規定處理，商品銷售在商品的風險報酬移轉時點認列收入，提供勞務原則上採完工百分比法認列收入。提供建造服務的合約，按國際會計準則第11號「建造合約」（IAS 11）的規定採完工百分比法認列收入；
當銷售涉及客戶忠誠計畫，則按國際財務報導解釋第13號「客戶忠誠計畫」的規定處理。

證交所表示，在IFRS 15生效後，已經取代前述的準則及解釋，改以一套單一且全面之規定適用於各個產業，企業在正常營運活動下提供客戶的商品或勞務，無論是何種型態或性質，都依據IFRS 15規範的五步驟模型認列收入，因此可促進跨產業財務報表的可比較性。

「8」是華人鍾愛的吉利數字，隱藏的卻是國際股市密碼。過往40年，台股指數也經歷許多起伏，逢「8」的那一年前後走勢也是充滿震盪。

2019-01-26 15:55聯合晚報 文字整理／廖賢龍

「8」是華人鍾愛的吉利數字，隱藏的卻是國際股市密碼。

「8」向來被華人視為吉利數字，但在國際股市中，逢「8」卻是遇到轉折一年的機率最高，也因此在「8」來到的一年前後，投資人操作股市特別謹慎。

過往40年，台股指數也經歷許多起伏，逢「8」的那一年前後走勢也是充滿震盪。

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聯合晚報提供

聯合晚報提供

聯合晚報提供

【資料來源／台新投顧、證交所 版面構成／侯廣瑜、劉紹田】