2016-05-03 01:17:36 經濟日報 記者趙于萱／台北報導
2016年金磚四國上演逆轉秀，國際油價反彈至45美元，政經改革串起多頭氣氛，MSCI金磚四國指數2016年來上漲3.4%，一掃去年負報酬陰霾，也遠勝世界指數漲幅0.4%，重拾市場關注。
近期國際資金明顯回流新興市場，金磚四國受惠吸金，依EPFR統計顯示，四國股市今年來淨流出金額收斂至290億美元，勝過歐美及整體新興股市流出的千億美元。
以指數表現來看，俄、巴皆上漲超過24%，高居全球股市漲幅前二名，是推升金磚指數上漲的主力，印、中雖尚未收復跌幅，卻坐擁改革題材，後市備受矚目。
安聯四季成長組合基金經理人許豑勻表示，新興市場由衰轉盛，主要來自美聯準會升息策略轉向謹慎，美元走弱帶動新興市場貨幣升值，以及中國需求疲軟的利空效應鈍化，大宗商品價格觸底反彈，特別是油價快速漲升至45美元，自最低點回彈逾60%，經濟與油價密切連動的俄、巴市場，表現因此優於印、中。
然而，基本面是未來市場能否持續績優的關鍵，就基本面分析，俄、巴經濟情形並不如印、中。
野村大俄羅斯基金經理人葉菀婷指出，因俄羅斯的產油企業多為原油供應的中上游，隨油價上周衝至今年高點，相關類股自然跟漲，但也出現漲幅收斂現象，取而代之是原物料股漲勢強勁，後續全球商品需求是否實質改善，牽動俄股走向。
野村巴西基金經理人白芳苹表示，2016年巴西股市紅通通，除油價激勵，總統羅賽芙遭彈劾帶來的轉機題材，是吸引外資重點。股市短線還有上漲空間，不過市場迄今也累積不小漲幅，繼任者的改革能力受外界質疑，宜提防回檔修正。
許豑勻指出，印、中製造業PMI回升到景氣增溫水準，今、明年企業獲利也有好轉機會，且各自頒布改革措施，營造長線向上趨勢，兩國分別可留意基礎建設、消費轉型區塊，是參與新興市場成長的契機。
印度躍進 墨比爾斯按讚
金磚四國奮起，知名經理人富蘭克林坦伯頓新興市場研究團隊總裁馬克．墨比爾斯（Mark Mobius）近期表示，目前四國趨勢分歧，巴、俄基本面猶顯疲弱，中、印布局可「跟著政策走」，並認為印度表現將優於新興市場。
墨比爾斯表示，第1季新興市場走勢強勁，美元指數和油價為兩大關鍵，接下來美聯準會及主要產油國態度仍是指標，將牽動金磚四國動向。
近期俄、巴漲勢凌厲，但明顯來自市場過度修正，搭配消息面，創造一波驚奇的資金行情。反觀處於改革當口的中、印，雖然需要三至五年轉型，短期沒有浮現極誘人的價值，卻值得因應中長線趨勢提前布局。
當中印度是墨比爾斯最看好的「新大陸」，世界銀行統計，去年印度GDP成長率達7.3%，首度超越中國的6.9%，今、明兩年也維持7%以上水準，OECD和IMF皆認同印度為全球成長最快經濟體。
根據最新製造業活動資料，印度製造業PMI已連三個月突破景氣榮枯線分水嶺50，為去年7月以來最大幅度擴張。墨比爾斯認為，當前印度經濟基本面明顯優於多數新興國家，製造業前景維持難得的穩健復甦趨勢。
他認為，若改革推行順利，未來印度經濟成長率有機會達8%~10%，市場表現優於整體新興市場上看30%。
中國 長線布局 俄巴 逢高減碼
投資人對風險性資產信心提升，各擁題材的金磚四國也成為話題。
法人認為，由於中、印及新興亞洲基本面佳，適合長線參與，搭配穩健的成熟市場股票，可創造不錯報酬；至於累積不少漲幅的俄、巴，逢高減碼因應。
資產管理業者分析，現階段布局金磚四國的投資人，大致分為兩類，包括已持有單一或金磚市場基金者，及有意願布局者。
針對前者，由於俄、巴股市主要受非基本面因素推動，俄羅斯受惠油價漲升帶來的反彈幅度收斂，各大機構評估年底油價落在50到60美元，對俄國經濟改善沒有顯著幫助。巴西則有政治不確定性，指數水位遠高於10年平均本益比的11.4倍，宜提防大幅回檔。
持有單一市場或布局俄、巴占比較高的金磚四國基金，建議逢高了結或減碼因應。
中、印因坐擁改革題材，股市有上漲空間，法人認為後市可期，相關投資人可維持定期定額，藉由分批布局分散風險，掌握中長線改革紅利。
至於考慮進場的投資人，安聯四季成長組合基金經理人許豑勻指出，今年全球股市激烈波動，各國股市也漲至高點，現階段布局單一市場將承擔更高風險，因此建議核心部位以美股等成熟股市為主。
衛星資產配置方面，可布局新興市場、新興亞股或亞洲平衡基金，比例各半。
富蘭克林證券投顧則指出，若投資人屬性更積極，核心部位可以亞股等區域型基金取代，再輔以中國、印度基金做衛星資產，深度參與亞洲高成長機會。
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