2014年09月25日【于倩若╱綜合外電報導】
阿里巴巴上周五掛牌大漲38%，但本周來連2日走跌，繼周一收盤重挫4.3%，周二終場再跌3.03%至每股87.17美元，2天來市值蒸發166億美元（約5020億元台幣），並自上周五盤中高點99.7美元拉回逾12%，意味短短2日內便步入修正，《今日美國》（USA TODAY）報導宣告「阿里巴巴魔法飛毯之旅結束。」
市值蒸發5020億
截至周二收盤，阿里巴巴自IPO（Initial Public Offering，首次公開發行）來漲幅縮至28%，市值由上周五2314億跌至2148億美元，顯示投資人仍在消化空前龐大的IPO規模。市場也擔心閉鎖期過後將有更多阿里巴巴股票湧入市場，更別說許多分析師認為阿里巴巴12個月股價目標約在每股90美元，上市後快速攀越該水準限縮了上漲空間。
此外，本周美國至少有14檔IPO登場，合計將籌資70億美元，當中最大1筆是由蘇格蘭皇家銀行（RBS）分拆出來的Citizens Financial，預計籌資34億美元。
中國經濟成長疑慮同樣衝擊阿里巴巴股價，因該公司營收近9成源自中國。紐約研究機構周二發布的中國褐皮書顯示，本季中國經濟仍困於「低速檔」，借貸成本攀升，申請及取得貸款的企業比率仍低。
分析師指出，隨IPO熱潮消退，投資人對阿里巴巴關注焦點移到上市後首份財報上。
據新華社客戶端「我在現場」報導，創辦人馬雲周二在美國參加柯林頓全球倡議年會，與美國前總統柯林頓一家人暢談上市感想時表示，中國貿易結構實在太爛，才給了阿里巴巴機會，「為什麼美國的電子商務卻不怎麼樣？因為基礎結構太好了。在美國，電商就是一道甜點，在中國卻是一道主菜。」
《華爾街日報》－ 雅虎公司(Yahoo! Inc.)的投資者現在面臨難題。
截至上周四，雅虎的股價在過去一年上漲了逾30%，很大程度上得益於投資者對阿里巴巴集團(Alibaba Group Holding Ltd.)大規模首次公開募股(IPO)的興趣。正如《股聞天下》專欄的作者戈特弗裡德(Miriam Gottfried)本月早些時候所寫的，美國投資者要加入阿里巴巴IPO狂歡，買進雅虎的股票是為數不多的方式之一。
但原本持有阿里巴巴22%股份的雅虎在上周四晚間的IPO中獻售了部分股份。現在的問題是，如果雅虎決定賣出所持的剩餘阿里巴巴股份，雅虎需要繳納多少稅？另外，既然阿里巴巴現已在紐約証交所上市，希望持有阿里巴巴股份的投資者完全可以直接購買該股。
自上周五阿里巴巴成功上市以來，雅虎的股價一直都在下跌，過去兩個交易日的跌幅超過8%，其中在周一前市下跌5.9%，至38.51美元。
Bernstein Research分析師Carlos Kirjner周一將雅虎的股票評級從之前的“強於大盤”下調至“與大盤一致”。此前，Kirjner曾建議投資者買進雅虎的股票，理由是相信該股將會升值，因為投資者逐漸明白雅虎所持阿裡巴巴股份的價值。但現在Kirjner說，這種理論已經過時。
他在周一開盤前寫道，這部份持股價值大約為每股雅虎股票34美元──稅前的。但是如果這一價值只能按照完全應稅的方法返還給股東，那麼就要減少13美元/每股。他說，任何關於這部份價值可以如何更加節稅地轉移給股東的理論（例如大家討論的並購）都太不確定了，不能為其獲得強於大盤評級提供依據。
Kirjner在致客戶的報告中寫道，有人會用40美元或更高的價格買入雅虎股票的前提條件是，這人相信管理層能夠並且將會把剩餘阿里巴巴股份的價值以更少交稅的方法交給股東，或者雅虎將成為一個收購目標；這兩者情況哪個都有可能，目前階段他們對兩者都沒有很高信心。
不過他也表示，理解剩餘阿里巴巴股份的價值是確定雅虎合理股價的核心。
他說，對於雅虎股東而言，雅虎管理層和董事會可以採取的最重要行動，將是有關於資本分配以及對所持阿里巴巴股份的或有重組以便以節稅形式將價值轉移給股東；與這兩個問題以及阿里巴巴的價值相比，其他一切，包括核心業務收入和利潤率的提高，基本上不太重要。
撰稿﹕華爾街日報 Erik Holm
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